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工商時報【第一金投信國內投資部 經理陳思銘】

國內外情勢分析：台股進入9,200點後，市場追價動能轉弱，周二加權指數走勢震盪，盤中在特定資金進場拉商場百貨抬下，電子類股中的蘋果概念股，及大型金融股與傳產龍頭，優先吸引買盤流入，指數翻多向上，終場上漲53點收9,287點；唯交投冷淡，成交量僅略高於600億元低量。

盤面資金動能不足，反映短線三大隱憂：一是企業9月營收與第3季季報結果即將出爐，形成財報公布前的空窗效應；二是指數站上9,200點後，本益比也拉升到17.1倍，略高於一年平均值；三是德意志銀行遭美國開罰140億美元，恐拖累全球金融市場。

就企業基本面來看，9月營收與第3季財報尚未全數公布，但國內總體經濟數據顯示，8月企業外銷接單金額較7月和去年同期均成長8.2％，並創下今年來單月新高；8月出口總額亦連續兩個月轉正，顯示景氣復甦訊號相當明確。

9月進入傳統旺季，中華經濟研究院最新公布網友的製造業PMI，攀升了1.5個百分點達56.5，為連續7個月站在1以上的擴張區間；非製造業PMI雖下跌1.5個百分點，指數仍有51，連續第4個月維持擴張；全年GDP保1有望，企業獲利可望同步上揚。

台股操作建議：

開箱「股市先行反映經濟復甦」的原則下，台股第3季多頭反攻，來到9,200～9,300點高檔位置，創近一年來新高。儘管如此，累計單季漲幅5.77％，仍落後MSCI亞太指數6％的表現，未有過熱的問題。

如此看來，目前最不明確的因素應來自於國際市場，已知的風險如：德銀危機、義大利修憲公投、美國升息等。不過，德銀問題似乎有被過度解讀，分析事件屬性與資產體質，將德銀比做2008年的雷曼兄弟頗為不恰當。而義大利公投和美國升息議程，都延緩到12月才會發生，正處於西線無戰事的狀態。

如果台股第3季屬於快火爆香，目前則是慢火細燉，靜待景氣復甦帶來的牛市行情；因此第4季應慎選個股，留意符合新產品、新應用、新技術、新市場與新營運等5大類商機的個股，掌握市場趨勢，穩健操作。

新產品部分，如：智慧型手機、無人機、電動車、AR/VR等；新應用如：手機搭載雙鏡頭趨勢、智能機器人和自動化、物聯網等；新技術如：ADAS（先進駕駛輔助系統）、AM-OLED顯示屏幕、5G等；新市場包括電競PC、航太、十三五規劃等；新營運則有新藥醫材、雲端運算。短線相關供應商可受惠於第4季新機種密集發表，帶動零組件出貨成長，毛利率看漲；中長期則看重市場滲透率擴大，帶動出貨量攀升與營收獲利成長。

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